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고배당주 선택의 함정: 배당률이 높은 기업의 위험 요소

by 미배부 2024. 11. 11.
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배당률이 높은 주식은 투자자들에게 매력적인 수익을 제공하는 듯 보이지만, 단순히 높은 배당률만을 보고 투자하기에는 위험 요소가 존재합니다. 고배당주는 경제적 불안이나 경기 침체 상황에서 자산을 지키려는 투자자들에게 인기가 많지만, 이들 중 상당수는 배당금 유지가 불확실하거나 회사의 재무 상태가 불안정할 수 있습니다. 이번 포스팅에서는 배당률이 높은 기업의 위험성을 분석하고, 고배당주를 선택할 때 주의해야 할 요소들을 전문가의 시각에서 살펴보겠습니다.

1. 배당률이 높은 이유: 고배당주의 함정

많은 투자자들이 높은 배당률에 끌려 고배당주를 선택하는 경향이 있습니다. 하지만 배당률이 높다는 것이 곧 안전하고 안정적인 투자라는 의미는 아닙니다. 배당률이 높아지는 데에는 여러 이유가 있으며, 대부분은 회사의 재정적 불안정성 또는 경기 악화와 같은 부정적인 요인이 원인일 수 있습니다.

고배당주의 함정이 되는 이유들:

주가 하락으로 인한 배당률 상승: 배당률은 배당금을 주가로 나눈 값이기 때문에, 주가가 급락하면 배당률은 급격히 높아집니다. 즉, 배당률이 높다고 해서 반드시 안정적인 기업은 아닐 수 있으며, 주가가 하락하는 이유를 반드시 파악해야 합니다.

지속 가능한 배당인지 의문: 배당금을 지급하기 위해 과도한 배당 성향을 유지하는 기업은 실적 악화 시 배당금을 줄이거나 중단할 가능성이 큽니다.

예를 들어, 경기 침체나 기업의 업황 악화로 인해 실적이 떨어지면 배당 성향이 지나치게 높아지게 됩니다. 이런 상황에서 높은 배당률을 유지하는 기업은 장기적으로 위험할 수 있습니다.

2. 고배당주 선택 시 주의해야 할 주요 위험 요소

고배당주를 선택할 때는 배당률만 보지 말고, 기업의 재무 상태, 배당 지속 가능성, 그리고 배당 성향 등 다양한 요소를 함께 고려해야 합니다. 다음은 고배당주 선택 시 주의해야 할 주요 위험 요소들입니다.

(1) 배당 성향(Payout Ratio) 분석

배당 성향은 기업이 순이익 중 얼마를 배당금으로 지급하는지를 나타내는 비율입니다. 일반적으로 배당 성향이 60%를 초과하는 기업은 배당금 지급에 부담이 따를 수 있으며, 특히 100% 이상인 경우 실적에 따라 배당을 유지하기 어려울 수 있습니다.

배당 성향이 지나치게 높은 경우:

기업이 재투자에 사용할 자금이 부족해져 장기적인 성장성이 저하될 수 있습니다.

배당 성향이 100%에 가까운 기업은 수익성 악화 시 배당을 줄이거나 중단할 가능성이 큽니다.

따라서, 50~60%대의 배당 성향을 유지하는 기업이 일반적으로 안정적이며, 배당금 지급이 지속될 가능성이 높습니다.

(2) 재무 상태와 현금 흐름 확인

배당금은 결국 현금 흐름에서 지급됩니다. 수익이 높더라도 현금이 충분하지 않다면 배당금을 지속적으로 지급하기 어렵습니다. 기업의 영업 현금 흐름이 꾸준히 양호한 지 확인하고, 부채 비율이 너무 높아 현금 유동성이 떨어지는 기업은 피하는 것이 좋습니다.

현금 흐름이 중요한 이유:

높은 배당을 유지하려면 일정한 현금 유입이 필수적입니다.

현금 흐름이 좋지 않은 경우 배당금을 지급하기 위해 차입을 늘리거나 자산을 매각하는 등 비정상적인 방법을 사용할 수 있습니다.

실제로 일부 고배당주들은 자본을 유상 증자나 자산 매각을 통해 조달해 배당금을 지급하는 경우가 있는데, 이는 장기적으로 기업에 부담이 될 수 있습니다. 영업 현금 흐름이 꾸준히 플러스를 기록하는 기업이 고배당주 선택 시 우선적으로 고려되어야 합니다.

(3) 산업 특성과 경기 변동성

고배당주 기업들이 속한 산업의 특성도 중요합니다. 고배당을 유지하는 기업 중에서도 경기 변동성에 크게 영향을 받는 산업군이 있는데, 대표적으로 부동산, 에너지, 금융 등이 있습니다.

부동산 리츠(REITs): 부동산 리츠는 주로 고배당을 제공하는 업종이지만, 금리가 오르거나 경기 침체가 오면 수익성이 급격히 떨어질 수 있습니다.

에너지 기업: 에너지 가격이 하락할 경우 기업의 수익성과 배당 여력이 크게 감소할 수 있습니다. 2020년 유가 하락 당시 많은 에너지 기업들이 배당을 축소하거나 중단한 사례가 있습니다.

경기 변동성이 큰 산업에 속한 고배당주는 배당금 지급이 불안정할 수 있으므로, 산업 특성 및 경기 상황을 신중하게 고려해야 합니다.

(4) 배당 성장률과 배당 이력 확인

기업이 배당금을 지속적으로 증가시켜 왔는지도 중요합니다. 배당 귀족주나 배당 황족주처럼 오랜 기간 동안 매년 배당을 인상해 온 기업들은 재무 안정성과 수익성이 뛰어날 가능성이 높습니다. 반면 배당금이 불규칙하거나 인하 이력이 있는 기업은 배당금이 안정적이지 않을 수 있습니다.

배당 성장주는 장기적으로 배당 수익을 증가시키며 인플레이션이나 경기 변화에도 강한 모습을 보입니다.

배당 이력은 기업의 배당 정책과 재무 건전성을 엿볼 수 있는 중요한 지표로, 배당금 지급이 일관된 기업을 선택하는 것이 안전합니다.

3. 주의할 고배당주의 실제 사례

몇 가지 실제 사례를 통해 고배당주의 함정을 살펴보겠습니다.

(1) 에너지 업종 고배당주

에너지 업종의 일부 기업들은 높은 배당률을 유지하지만, 유가 하락 시 배당금 지급이 불안정해질 수 있습니다. 대표적으로 엑슨모빌은 유가 하락기에 배당 성향이 크게 증가하며 배당금 지급에 어려움을 겪기도 했습니다. 에너지 가격이 불안정한 만큼, 에너지 업종 고배당주들은 경기 변동에 민감하게 반응할 수 있습니다.

(2) 부동산 리츠(REITs)

부동산 리츠는 고배당주로 인기가 많지만, 금리 상승기에는 위험이 따릅니다. 예를 들어, 일부 상업용 부동산 리츠는 금리 상승으로 인해 배당금을 축소한 사례가 있습니다. 금리가 오를 경우 부동산 가치와 수익률이 하락해 배당금 지급 여력이 떨어질 수 있습니다.

(3) 금융 고배당주

금융업종의 고배당주는 경기 변동에 민감합니다. 2008년 금융위기 당시 많은 은행들이 배당금을 삭감했으며, 일부 은행은 배당을 중단하기도 했습니다. 금융업은 불확실성에 취약한 산업이므로 배당 수익률이 높더라도 경기 상황을 잘 파악해야 합니다.

4. 고배당주 선택 시 체크리스트

고배당주에 투자하기 전에 다음과 같은 체크리스트를 활용해보세요.

배당 성향이 과도하게 높지 않은가? (60% 이하가 이상적)

현금 흐름과 재무 건전성은 안정적인가?

산업의 경기 변동성이 큰가?

배당 성장이 꾸준히 이루어지고 있는가?

배당 이력은 일관성이 있는가?

결론: 고배당주 선택, 신중하게 접근하라

배당률이 높은 주식이 항상 안전한 투자처는 아닙니다. 배당률이 높다는 것은 회사의 재정 상황이 좋지 않거나, 주가가 크게 하락했음을 반영할 수 있기 때문에 배당 성향, 재무 건전성, 현금 흐름 등을 종합적으로 고려해야 합니다. 고배당주의 함정을 피하고 안정적인 배당 수익을 얻기 위해서는 재무 안정성과 배당의 지속 가능성을 가진 기업을 신중하게 선택해야 합니다.

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